每周基本分析展望

2017年9月18日 - 2017年9月22日
2017年9月18日 03:24
  • 1. 美联储或开始量化紧缩,美债、美元将如何反应?»
  • 2. 英镑∶英央行为加息扫清障碍»
  • 3. 倘若美联储表明年内再加息一次的可能,日元可能下行»
  • 4. 澳元/美元:似乎在年内高位附近被卡住动弹不得»
  • 美联储或开始量化紧缩,美债、美元将如何反应?
    美联储或开始量化紧缩,美债、美元将如何反应?
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    美联储或开始量化紧缩,美债、美元将如何反应?
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    要点∶
    *美国8月通胀好於预期,但美元多头反应有限;
    *关注本周四美联储利率决议;
    *点此查看Dailyfx分析师如何分析美元季度走势
    美元本周基本面展望∶中性

    上周四公布的美国8月通胀结果意外令人惊喜,年率录得1.9%,超出预期的1.8%;核心年率录得1.7%,同样好於市场预期的1.5%。然而美元多头并没有守住前几个交易日的涨势,因投资者在等待本周四的美联储利率决议。美国8月通胀连续第二个月好於预期。自今年2月份达到2.7%的峰值後,美国通胀一直呈下滑之势,6月份甚至仅录得1.6%,正常情况下,上周的数据如此亮眼,美元本应该至少录得一根阳线,但目前美元所处的环境并不能用“正常”来形容,因本周美联储将举行关键性的政策会议,届时其有可能宣布开始实施量化紧缩政策。

    本周四美联储有可能成为全球主要央行中首个开始实施量化紧缩的央行。在金融危机和其後的复苏时期内,美联储实施大规模QE政策,资产负债表累积达到4.5万亿美元,虽然该水平极不寻常,或者说处於超宽松水平,但当时此举也帮助美国在一定程度上摆脱了金融危机,并在後来防止经济再次陷入衰退。随著经济的稳步复苏和好转,现在是时候将QE转为QT (量化紧缩) 了,但由於此举为历史首次,没有人能预测市场将会如何应对。

    2013年5月,美联储就首次宣布其将开始缩减每月700亿美元的购债规模,但是固定资产市场却因此陷入了恐慌,这就是後来所谓的“QE缩减恐慌症”。美联储官员在多次保证任何变化都将是渐进的以後,直到2014年10月美联储完成债券购买计划市场才恢复正常。截止目前,美联储已经累积了4.5万亿美元的资产负债表,主要有国债和抵押贷款支撑证券组成。美联储在债券市场两个关键领域的积极参与也帮助美国在非常时期保持了低利率。

    在长达数年的QE之後,现在美联储对QT也没有掉以轻心。官员们此前表示不会直接抛售债券,而是通过减少美联储持有的证券的本金再投资来实现。缩表的起步上限为每个月100亿美元,其中美国国债为60亿美元、住房抵押贷款支持证券为40亿美元;缩表的每个月最终上限为500亿美元,其中美国国债300亿美元、住房抵押贷款支持证券 (MBS) 为200亿美元。但美联储没有就缩表时长给出具体答案,因美联储内部对资产负债表的最终规模也存在不小的分歧。美联储可能想先看看市场对此次缩表的反应会不会像2013年那样剧烈再做出下一步的决定。

    美联储主席耶伦的目标则是维持市场稳定。耶伦此前表示缩减资产负债表要在“後台悄悄地运行”。美联储还设想过制定一项双重紧缩的政策,即不仅要停止债券再投资来缩减资产负债表,同时还要继续提高利率以使货币政策进一步正常化。不过市场似乎对此并不买账。美联储在3月加息的同时讨论对资产负债表的缩减,但美元却转头一路下行,随後一周内抹去了此前涨幅的10.5%。而且随著美联储不断释放出到明年底加息4次的言论,美元跌势反而更甚。

    美元指数自3月以来的跌势表示,市场对美联储持续加息和通过缩表来收紧货币供应的政策心存疑虑。考虑到美联储以每季度递增的方式来缩表直到达到每月500亿美元的目标,这将为货币供应持续不断的增加压力。虽然首月100亿美元的缩减不会造成重大影响,但随著债券投资者和市场参与者逐渐准备好迎来美联储越来越大的缩表规模,市场肯定会出现巨大变化,这也为短期内美元提供了一个非常不透明的背景。

    本周美元的基本面展望仍然为中性,除非美联储关於QT (量化紧缩) 进展有更详细的信息披露,或者说市场对此有更多的回应。 (James Stanley撰,Cindy译)

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    英镑∶英央行为加息扫清障碍
    英镑∶英央行为加息扫清障碍
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    英镑∶英央行为加息扫清障碍
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    英镑本周基本面展望∶看涨
    要点∶
    *英镑/美元触及15个月高点;
    *市场预计英央行年内将加息25个基点;
    *若美联储会议令人失望,英镑/美元有望测试1.4000;
    脱欧和利率前景雾霭重重的环境下,英镑长期从哪里寻获支撑?

    上周英央行表示,尽管英镑疲软、薪资增速羸弱,但市场可能还是低估了央行加息的可能性。会议结束後,行长卡尼也向市场传达出此观点,并且曾经的鸽派政策制定者弗利葛同样强化了此观点。受英央行鹰派维稳提振,英镑大幅上行创下15个月高点。此外在美元疲软的支撑下,英镑还有更多的上行空间。

    周图上显示,2014年7月至2016年10月的38.2%回撤位1.39116将构成关键阻力,但与1.40175之间尚有一段距离,有可能形成反转的头肩顶形态。关键支撑关注23.6%斐波回撤档1.31379,8月3日的高点1.3270也有可能提供更多一层的支撑。

    周一英央行行长卡尼在华盛顿的讲话和周五英国首相特蕾莎.梅在佛罗伦萨的讲话将是本周英镑面临的关键风险事件。此外,美联储周四的利率决议也将对英镑走势产生重大影响。 (Nick Cawley撰,Cindy译)

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    倘若美联储表明年内再加息一次的可能,日元可能下行
    倘若美联储表明年内再加息一次的可能,日元可能下行
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    要点:
    *美联储和日央行都在本周举行利率决议会议
    *市场预期美联储将按兵不动,聚焦货币政策声明,经济预期以及加息点阵图
    *若美联储表态倾向鹰派日元可能进一步下行
    美元/日元:在108上方寻求动能

    本周四将相继迎来美联储和日央行的利率决议会议,但猜想哪一个决议对日元的影响力会更大并没有什么意义。投资者预期本次会议美联储和日央行都将按兵不动,市场聚焦点在货币政策声明,而显而易见地,美联储的声明更为重要。

    日央行承诺将维持超宽松货币政策至通胀上行到目标2.0%,而目前日本通胀仅为0.4%。因此,投资者预期日央行行长黑田东彦在决议後的新闻发布会上将再次老调重弹;倘若黑田东样的讲话符合投资者预期,日央行利率决议对日元产生的影响可能较小。

    与此同时,美国通胀回升至近7个月高位,相应地,市场押注美联储12月加息的可能性走高。尽管投资者希望知道在飓风伊尔马和哈维的影响下,美联储加息步伐会否减缓;如果美联储在周四的货币政策声明中暗示年内加息一次仍是有可能的,美元/日元可能获得支撑。

    除了利率决议会议之外,尽管本周日本将公布经济数据,料这些数据对日元的影响将会打折扣。值得注意的是,朝鲜引发的地缘政治风险仍可能令风险情绪下行,而如果朝鲜再次发射导弹,日元可能上行。然而,如果本周朝鲜不再引发风险厌恶情绪,加上美联储可能展现乐观态度,日元下行风险仍存。 ( David Cottle 撰, Iris 译)

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    澳元/美元:似乎在年内高位附近被卡住动弹不得
    澳元/美元:似乎在年内高位附近被卡住动弹不得
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    澳元基本面展望:中性

    要点:
    *澳元/美元仍然在年内高位附近交投
    *澳储行不喜好强势澳元但似乎又无可奈何只能接受
    *若美联储利率决议符合市场预期,则料其对澳元/美元走势影响有限


    尽管本周市场面临著美联储利率决议带来的潜在风险,但这或许并非澳元重新“洗牌”时刻,至少对美元而言。美联储能否拯救美元於水火?

    当然,本周四的美联储利率决议不容小觑并且在此重磅风险事件发生前市场流动性或将减小。但倘若美联储一如市场预期维持当前货币政策不变,但表示若通胀及经济持续回升将保留年内再度加息的权利,那么澳元/美元投资者或在会议结束後得到更明确的方向指引。

    即便长久以来澳储行官员不谋而合的齐齐发声打压强势澳元,但澳元/美元无视澳储行施压、目前继续在年内高位附近交投。现在澳储行似乎得出了结论,即便澳洲当前的利率水平处於历史低位,但其对投资者而言让具备相当的吸引力。在这一点上他们打再多的“嘴炮”或许也无济於事。澳储行在澳元未来的走势中又将扮演什么角色?

    本周市场将迎来澳储行主席洛威及助理主席埃利斯的讲话。倘若他们继续给强势澳元施压,则可能打消澳元/美元多头追高的念想。但过去的经验告知,澳储行对强势澳元口头上的打压对澳元汇率的影响只是昙花一现、难以持久。当然,不排除上述两位要员加大打压力度的可能性,但目前而言,概率非常小、微乎其微。

    本周澳洲方面的经济数据相当寡淡,且无论如何,都不大可能抢过上周靓丽就业报告的风头。综上所述,本周澳元基本面展望为中性。当然,前提是朝鲜不再扔出任何可能改变市场风险情绪方向的爆炸性新闻。只了解基本面远远不够,搭配技术分析使用效果更佳!点此免费学习技术分析

    ?avid Cottle撰,Lisa译)