每周基本分析展望

2017年7月17日 - 2017年7月21日
2017年7月17日 02:20
  • 1. 美国经济数据持续糟糕,美元跌至10个月低位»
  • 2. 市场预期欧央行将按兵不动,静待德拉吉新闻发布会»
  • 3. 英镑∶聚焦通胀数据能否助力镑/美突破关键阻力区间»
  • 4. 如果日央行坚定鸽派立场,日元可能重返下行趋势»
  • 5. 加央行“鹰”姿飒爽,加元攀升动力犹存»
  • 6. 澳元∶保持中性观望,还需关注本周数据发布»
  • 美国经济数据持续糟糕,美元跌至10个月低位
    美国经济数据持续糟糕,美元跌至10个月低位
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    要点:
    *通胀疲软打压加息预期,美元恐进一步下滑;
    *市场对欧央行和英央行的加息预期进一步打压美元;
    美元上涨优势渐失,三季度难言利好兑现


    美元基本面展望:中性

    上周美元历经大劫,即便美联储官员的讲话相对强硬,但仍无力对美元构成支撑,因为经济数据持续令人失望。

    上周三,美联储主席耶伦在众议院金融委员会就货币政策进行作证。由於讲话稿在北京时间20:30就已经提前公布,耶伦於22:00作证反而没有引起很大波动。耶伦讲话稿的最後一段重申美联储看跌期权,令美股继续保持上涨趋势。所谓的“美联储看跌期权”是指,美联储将放松货币政策以应对股市下跌,与1987年的“格林斯潘看跌期权”和2007-2008年的“伯南克看跌期权”相似,都是为了在市场出现波动时,美联储立刻采取行动以平静市场。该讲话稿最後一段暗示,如果有必要的话,美联储将迅速再次实施QE,有效地消除了市场对美联储的货币政策脱离了股票市场的担忧。

    耶伦讲话稿公布後,道琼斯和标普500股指不断刷新历史新高,而美元指数则一路下滑测试10个月低点。周五CPI数据公布後,美元更是跌跌不休:核心通胀与前值持平为1.7%,零售销售低於预期下滑0.2%。数据公布後,美元遭遇新一轮抛售,跌破10个月低位。

    自今年以来,美国多数经济数据都不及预期,这也令市场对美联储激进的加息路径保持怀疑。今年年初之时,受市场对美联储加息预期推动,美元一跃升至14年高点,但随著经济数据无力跟上加息步伐,市场的失望也愈演愈烈,最终又拖累了美元。此外,经济增速和通胀也开始与欧元区和英国显示出一致性,进一步拖累了美联储,因投资者开始预期欧央行和英央行也将开始收紧政策。

    本周美国方面没有重要经济数据,而且7月26日将举行美联储议息会议,在此之前美联储将进入“缄默期”。其他重要事件和数据包括7月20日欧央行和日央行的利率会议以及7月18日英国的通胀数据。近期欧央行和日央行官员的讲话一直在打压本国货币,若本周其仍维持措辞不变,有可能对美元多头带来“喜讯”,即便如此,这也只是整体下行趋势中的小幅向上修正。

    (James Stanley撰,Cindy译)

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    14:30-15:00∶回顾亚市以及备战欧美时段
    19:55-20:25∶市场走势,技术面以及策略
    21:45-22:15∶经济数据以及短线策略分析
    市场预期欧央行将按兵不动,静待德拉吉新闻发布会
    市场预期欧央行将按兵不动,静待德拉吉新闻发布会
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    欧元基本面展望∶中性

    要点∶
    *市场预期欧央行将按兵不动,重点关注德拉吉的讲话
    *倘若欧央行关注近期欧元走高以及低迷的能源价格,投资者可能获利回吐
    *
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    在上周美元全盘疲软的情况下,欧元/美元的表现并不靓眼,可能是因为市场已计价欧元的利好因素。近期欧央行官员鹰派言论推高主权债券收益率成为欧元最大的驱动力,该上行动能似乎逐渐消失。

    本周四市场将迎来欧央行7月利率决议,由於本次会议不会公布新职员经济预测,市场普遍预期欧央行将按兵不动;市场将聚焦行长德拉吉的讲话以寻求欧央行的下一步指引。

    因近期欧央行官员淡出投资者视线,欧元兑其他货币的上行之势得以获取喘息空间。然而欧央行对欧元走高的容忍可能有限。欧央行预期2017年欧元/美元将在1.0800水平附近,但上周欧/美的收盘价位於1.1450附近。在欧央行的通胀预期中,其预测2017年布伦特原油将位於51.60附近;然而目前的油价比欧央行的预期下跌了5.2%。

    倘若未来几个月欧元继续走高,能源价格持续低迷,且通胀持续表现不佳,欧央行可能采取措施来改变市场对欧央行鹰派立场的解读。截止目前,市场预期欧央行最早将於9月缩减QE。欧央行是较容易预测下一动向的央行之一,因此,欧央行可能出现重大变化的会议更可能发生在9月或12月,而非本周。

    考虑到欧央行本周四可能按兵不动,投资者很可能获利回吐。根据外汇期货头寸变化报告∶截止7月11日,欧元投机净多头增加6324份(或8%)至83788份,为自2011年5月3日以来最高水平。

    因本次会议不公布新职员经济预测,取而代之的,投资者将根据德拉吉的讲话来寻求进一步指引。在德拉吉释放鹰派信号後,欧元区核心主权债券收益率大幅走高,考虑到德拉吉可能控制该上行势头,周四的利率决议可能不会为欧元带来上行动能。

    (Christopher Vecchio 撰, Iris 译)
    英镑∶聚焦通胀数据能否助力镑/美突破关键阻力区间
    英镑∶聚焦通胀数据能否助力镑/美突破关键阻力区间
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    英镑基本面展望∶中性

    要点∶
    *本周市场关注重点为英国6月通胀数据;
    *通胀持稳且零售销售强劲将利空英镑;

    脱欧谈判开启且英央行加息指日可待,三季度英镑如何交易?

    本周交易英镑的投资者最为关注的莫过於周二的英国6月通胀数据。

    据笔者大胆预测,6月英国通胀年率料无变化,仍维持2.9%不变,核心通胀料维持在2.6%或者小幅下滑。无论是维持不变还是小幅下滑,都暗示著英国消费者物价指数几乎已经见顶。

    如若通胀持稳毫无疑问将会加强鸽派在英央行货币委员会的地位,在最近的一次央行政策会议上,鸽派官员仅比鹰派官员略多两位。如果英国零售销售仍然强劲,那么将利空英镑。

    从技术面来看,英镑/美元正处於一个关键性的技术拐点∶上周收盘时进入了关键阻力区间1.3000-1.3100。目前的问题是,温和的通胀以及强劲的零售销售数据能否让空头重新掌势,令英镑/美元跌破关键阻力区间,还是说数据将令汇价进一步上涨突破关键阻力区间。

    如果汇价突破1.30-1.31区间,毫无疑问英镑/美元将进一步上涨;反之则会下行。如果通胀数据较高,英央行货币政策委员的鹰派官员们将受到支撑提振英镑,倘若数据较预期疲软,那么英镑将下滑甚至有可能回吐上周的涨幅。

    (Martin Essex撰,Cindy译)

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    如果日央行坚定鸽派立场,日元可能重返下行趋势
    如果日央行坚定鸽派立场,日元可能重返下行趋势
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    日元基本面展望∶中性

    要点∶
    *尽管日本开始出现通货再膨胀,但市场仍进一步观察日央行的行动
    *倘若日央行鸽派立场坚定且表明可能进一步实施刺激政策,日元可能承压下行
    *三季度日元将主要受风险情绪驱动,原因何在?


    本周市场将迎来日央行7月利率决议,因近期日本经济趋势表现不一,日元处於十字路口。一方面,尽管日本经济增长终於伴随著通货再膨胀,但日央行仍坚定鸽派立场。另一方面,日央行的政策似乎开始出现事与愿违的局面。

    自2016年第四季度以来,日本经济活动似乎出现转折,非农部门 (制造业和服务业) 的经济扩张速度从那以後开始稳步加速回升。不出意料,日本股指上涨,似乎反应未来更好的盈利前景。

    在大多数发达经济体开始退出宽松货币政策的大背景下,日央行拒绝加入收紧货币政策的队列令日元作为融资货币的角色继续发挥效用;意味著乐观的投资者愿意借入价格相对较低的日元来买入更高回报的资产—即日元贬值可能反过来提振通胀。实际上,在日本核心通胀上升的情况下,过去9个月日本经济回暖。

    然而,随著发达经济体开始收紧货币政策,市场也做出相关回应。风险情绪回升令市场将投放在日本国债的资金转出,推高日本国债收益率以及股票价格。为此,日央行承诺将10年期日本国债收益率控制在零水平附近,大量购买国债以收益率上升对通货再膨胀造成不利影响。

    市场正关注日央行的下一举措。在日本10年期国债创下2月3日以来新高後,7月7日日央行在近五个月以来首次宣布进行固定利率购债操作。倘若日央行希望维持处於初期的通货再膨胀趋势,委员们需要说服市场∶随著日本经济更快速增长,日央行具有雄厚的资金继续购买债券并令日元兑其他货币处於弱势水平。

    即便市场预期日本GDP可能上升,如果日央行的说服力度一般,投资者可能下调通胀预期。尽管在今年开始日央行开始向通货再膨胀的方向迈进,但最新的干预表明日央行的刺激措施可能不够有力。此外,在全球开始收紧货币政策的大背景下 (英央行和欧央行似乎处於转折点) ,日央行的货币政策效力可能进一步削弱。

    整体而言,日央行可能需要“火力更大”的刺激措施。近期日本经济数据表现不及市场预期表明日央行无需在短期内对货币政策进行重大调整,风险情绪受打压令国债收益率的上行压力有所减少。然而,日央行需要释放更清晰的刺激措施前景的信号,按如果日央行的货币政策声明维持原状,将无益於日元走高。

    (Ilya Spivak 撰, Iris 译)
    加央行“鹰”姿飒爽,加元攀升动力犹存
    加央行“鹰”姿飒爽,加元攀升动力犹存
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    加央行“鹰”姿飒爽,加元攀升动力犹存
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    加元基本面展望:看涨

    要点:
    *加央行转鹰有望继续支撑加元上涨
    *美国经济数据表现不一加之美联储谨慎,美/加长期仍面下行风险
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    尽管未来一周加拿大方面的经济数据略显寡淡,但美元/加元仍可能延续跌势,因投资者仍在消化加央行传出的鹰讯信号。

    上周加央行实现近七年来的首次加息後,美元/加元迅速下挫至2016年低点 (1.2461) 附近。未来数月加央行似乎将会进一步收紧货币政策,加元有望受此提振继续保持坚挺。

    加央行在上次决议的政策声明中上调经济预测、预计2017年加拿大经济增长2.8%,与此同时预计2017年年底左右产能缺口将消失,早於四月时的评估。加央行偏鹰基调暗示其在未来有可能考虑采取一系列加息行动,尤其是在通胀疲软归咎於暂时性因素的背景下。

    与此同时,美国经济数据表现不一加之美联储谨慎基调双双拖累了加息预期。据美国联邦基金期货利率市场,投资者押注美联储12月加息的概率又重返了50%水平附近。美联储年内实现三次加息的预期不断缩窄、淡化或令美元/加元面临长期看跌前景。美联储主席耶伦曾表示,美联储不需要进一步加息来达到中性立场。

    RSI指标自年初以来的下行趋势保持完好,暗示美元/加元或面进一步下行风险。此外,RSI似乎进一步跌入超卖区间暗示下行势头似乎正在加快。短期支撑关注1.2620,若破则下一支撑关注1.2420 (23.6%菲波延展) 。

    IG客户情绪报告
    美元/加元:近73.3%的头寸为净多头,多头和空头的持仓比为2.74∶1。自6月7日美元/加元交投於1.3481以来,净多头持仓大体保持不变;目前汇价累积下跌6.2%。净多头比昨天增加1.6%,较上周增加3.4%;净空头较昨天减少7.5%,比上周增加1.4%。IG情绪指数通常作为反向指标,显示欧元/美元可能下跌。想要进一步跟进散户持仓变化?点此免费获取最新资讯!

    ?avid Song撰,Lisa译)

    在线广播:
    14:30-15:00:回顾亚市以及备战欧美时段
    19:55-20:25:市场走势,技术面以及策略
    21:45-22:15:经济数据以及短线策略分析
    澳元∶保持中性观望,还需关注本周数据发布
    澳元∶保持中性观望,还需关注本周数据发布
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    澳元∶保持中性观望,还需关注本周数据发布
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    要点∶
    *上周澳元在货币市场中表现最佳
    *上周三美联储主席耶伦证词意外地偏鸽派,而铁矿石价格上行。澳/美受此影响,录得上扬
    *本周展望澳元难以延续上周上行趋势

    澳元基本面展望∶中性

    澳元兑美元在上周较预期表现更好,这主要得益於上周美联储主席耶伦发表证词意外偏鸽派导致美元疲软。

    耶伦在上周三发表证词∶如果通胀率疲弱,美联储会采取进一步的刺激通胀率的措施。无论耶伦是否真的在货币政策上偏向鸽派立场,市场都认为她处於偏鸽派立场并且采取偏向鸽派的行动。

    澳元可以说是美联储偏鸽派的特殊受益者。澳大利亚利率处於历史低位水平1.50%,而且澳联储很有可能将低利率政策延续至明年。如果澳联储利率政策按兵不动,但美联储加息可能性下降,这将支撑澳/美上行。

    然而,美联储放缓加息步伐可能并不是澳/美上扬的唯一助力,虽然现在看起来似乎是主要的因素。近期中国市场对铁矿石的需求日渐升温,这一消息利好铁矿石价格且录得上扬。尤其是澳大利亚出口的铁矿石数量录得十周新高,即使这只是处於2017年整体水平中较低的位置。

    澳/美可能会受到本周数个潜在利好消息发布支撑而上行。

    投资者需关注7月18日澳联储澳联储公布7月货币政策会议纪要。澳联储在7月4日的利率决议上表示∶拒绝加入发达国家央行加息的货币政策队伍,而且继续维持低利率宽松货币政策。澳联储的货币政策也关注劳动力市场和房市的影响,所以本周四澳大利亚6月就业数据也是市场关注的重点。

    如果这些经济数据都如预期,笔者认为本周澳元回落的可能性很小。但本周仍有数个消息将可能影响澳元价格。因此笔者出於谨慎态度,本周澳元基本面展望为中性。

    ?avid Cottle 撰,Eunice译)