每周基本分析展望

2017年5月22日 - 2017年5月26日
2017年5月22日 02:17
  • 1. 若美联储重申加息倾向,美元有望反弹»
  • 2. 面对美元或商品货币,欧元都有望扩大上行»
  • 3. 纽元∶抛售压力得以暂缓»
  • 4. 风险下滑,日元交叉盘寻求股市永久牵引»
  • 5. 加央行∶加息还是降息,这是一个问题»
  • 6. 美国政治局势或继续主导澳/美未来一周的走势»
  • 若美联储重申加息倾向,美元有望反弹
    若美联储重申加息倾向,美元有望反弹
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    美元基本面展望:中性

    要点:
    *上周美国政治局面不稳定,美元周图止步四连阳;
    *本周美联储会议纪要及官员讲话或能抑制美元卖盘压力;
    *若一季度GDP及PMI数据喜人,美元有望重拾上涨动能。
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    上周因特朗普接连遭遇“泄密门”、“通俄门”以及“备忘录”事件,美元连续四周上涨的步伐戛然而止,美国债券收益率及美联储加息前景也双双受到打压。

    此前有媒体报道称美国总统特朗普在白宫向俄罗斯高级官员泄露了机密情报是此次美元下滑的导火索。投资者担忧美国政治局势的动荡极有可能拖累财政刺激政策,而市场预计这些财政刺激政策能够提升企业盈利及深化美联储加息路径。

    白宫局势尚未稳定,本周市场仍有可能继续震荡不安。上周美国司法部任命前FBI局长米勒调查特朗普“通俄门”事件,科米也同意在国会作证,这也暗示著本周“通俄门”事件的发展将持续成为美元走势的关键因素。

    从上周的情况来看,政治动荡不仅是美元价格走势的关键推动因素,同时也预示著更为广泛的市场动荡,从而拖累美联储加息周期陷入进退两难的境地。不过本周美联储数位官员的讲话加上会议纪要的公布,料能抑制因政治不稳定带来的卖盘压力。

    在去年美国大选之前,就有美联储官员表示计划收紧政策,即便在美国财政刺激政策尚不明朗的情况下,市场对美联储6月加息的预期也非常之高。如果本周会议纪要和官员讲话再次重申要循序渐进的加息,那么受政治不稳定拖累的美元就有可能受到支撑。此外,如果本周公布的一季度GDP修正值较预期上调,且PMI数据也显示经济活动持续改善,那么美元有可能重拾上涨动能。

    (Ilya Spivak撰,Cindy译)

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    面对美元或商品货币,欧元都有望扩大上行
    面对美元或商品货币,欧元都有望扩大上行
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    欧元基本面展望∶看涨

    要点∶
    美国的政治风险推升了欧元兑美元的上涨;
    本周欧元区经济数据清淡,欧元仍偏上行;

    政治风险减少加之美联储与欧央行的货币政策差异缩小,二季度後期欧/美有望上行

    上周欧元再度以走高姿态收官,欧元兑美元录得欧元叉盘中最佳表现,收高逾2.45%,而且是自2016年10月5日以来首次站上1.1200关口与此同时众多欧元叉盘也都录得数月新高,其中欧元兑澳元为2016年9月新高,欧元/日元为2016年6月最高,欧元/纽元也处於2016年5月以来最高价位。

    欧元此前大量积聚的政治风险压力大多已经随风而去,而且更令欧元欣慰的是,欧元区数据继续积极回升,美国基本面形势的弱化以及欧央行看似逐步撤出宽松的可能性正与日俱增,多重利好都指向了欧元,据隔夜指数掉期 (OIS) ,市场认为欧央行在今年底加息的概率已经上升至34%。

    但是基於当前整体政策形势,加息概率还值得细究。只要欧央行还没有放弃购债计划性并继续购入债券,那么加息的可能性其实很低,所以市场更为关注的是欧央行在政策前景描述上言辞的变化,同时还有逐步减少债券购买规模的可能性。

    近期欧元区多项数据都偏向强劲,花旗的欧元区经济意外指数在5月19日进一步升至59.5,相比起一个月前的49.3有明显提升。同时欧元区中期通胀预期在过去一个月近乎平稳,5年期通胀预期掉期上周收於1.597%,4月21日当周收於1.610%。

    而本周欧元区的数据也是以清淡为主,欧元区5月PMI可以说是相对重要的数据了,还有就是德国一季度GDP终值,但重要性相对较低。预计欧元区5月PMI表现将符合欧元区经济温和增长的趋势,综合PMI预计从56.8小幅回落至56.7。而考虑到欧元区经济动能更多是来自外围整体经济复苏的驱动,所以单凭未来几天的经济数据表现,不足以令市场对欧元区经济的整体评估发生改变。

    (Christopher Vecchio 撰,Jessica Lin 译)

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    纽元∶抛售压力得以暂缓
    纽元∶抛售压力得以暂缓
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    纽元∶抛售压力得以暂缓
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    纽元基本面展望:中性,倾向看跌

    要点:
    *疲软的美元阻力纽元/美元从逾11个月的低位反弹回升
    *但纽元长期前景依旧看跌,短期或有做空良机
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    上周美元疲软为纽元/美元提供了暂时的喘息之机,汇价中期的下行趋势得以放缓,但长期而言纽元前景依旧看跌。尽管上周公布的消费者信心指数录得优於预期的表现提振纽元/美元上行,但汇价却未能成功突破0.7000大关,目前仍交投於该关口下方。

    利率方面,市场认为在2019年年初之前,纽储行采取加息行动的可能性微乎其微,预计纽元将继续疲软。在5月份的利率决议上,新西兰联储主席惠勒表示,尽管经济有所增长且变得更加稳固,但核心通胀依旧低企。其进一步指出,一季度整体通胀意外升至2011年以来的最高水平主要原因在於:油价上涨和烟酒税提高导致的物价临时攀升、以及房屋建设荣景带来的成本增加。近期整体通胀上升是暂时性的,且推高通胀的上述短暂性因素可能令未来一年的整体通胀充满变数。

    就技术面而言,从周图上看0.69500或为设置纽元/美元空单的良机,初步目标指向0.68180 (5月8日低点) ,进一步指向0.66758 (去年5月30日低点) 。反之,若汇价反弹突破0.69500,则空头应等待汇价到达4月24日高点0.70575再入场做空。

    (Nick Cawley撰,Lisa译)

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    风险下滑,日元交叉盘寻求股市永久牵引
    风险下滑,日元交叉盘寻求股市永久牵引
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    日元基本面展望∶看涨

    上周美元/日元为近六周来首次周线收跌,这也就是说,主要日元交叉盘的等权重指数展现出了明显波动,但需要留意的是,这些显著波动并没有导致指数大幅走势。尽管如此,市场深深的自满情绪似乎已被搅动。套利交易中的极低回报正在试图填补潜在资本流失所引发的市场不安。虽然一连串的海内外事件风险将於本周轮番登场,但市场的焦点主要还是落在市场情绪变化以及全球央行动向。

    二季度日元风向标

    就近期而言,主要风险事件非美国总统特朗普的外交出访莫属。特朗普上任後的出访首秀指向沙特,这不仅可以促进全球关系的逆转,甚至可能给有不公平贸易之嫌 (主要通过政策令货币贬值) 的日本商业部门带来全球贸易机遇。根据已公布的行程安排,特朗普还将先後出席北约和G7七国集团峰会。一如往常,美国领导人将继续对北约成员国各自需要承担的军费份额进行谈判,虽然全球化会因此面临压力,但对於像日本这种严重依赖出口的国家却是利好消息。

    在本周的主要风险事件中,七国集团领导人峰会对平静、缺乏方向的日元交叉盘造成的冲击将更为直接。如果会议进展不顺,比如美日或者美国和其它贸易伙伴的关系陷入瓶颈,那么日元作为融资货币的地位将遭到质疑。进一步来讲,倘若对全球经济及市场健康的担忧情绪扩散至贸易关系领域,美元/日元、欧元/日元以及澳元/日元势将首当其冲下跌。市场往往把这些货币对的下跌归因於市场追求避险,然而这并不是最佳理由。相反,市场实际上是在减少高杠杆 (名义及实际) 趋势,而套利交易才是市场常见的动机。

    对於未来一周的风险事件,日本本土方面需要关注4月CPI报告,通常来讲,能够改变对具体利率水平诉求的方式有两种,一是风险偏好情绪屈服於风险厌恶情绪,二是收益率本身的改变提高或者降低预期收入。在日本所有的经济数据表现中,消费者通胀数据表现很明显不足以支撑日央行加息。此外,制造业PMI将有可能达到日央行的政策增长目标水平,但鉴於日本当前的GDP表现,PMI数据并不是迫切需求。对於日元兑主要货币对的下一步走向,风险趋势和技术指标跟踪很重要。

    (John Kicklighter撰,Jason译)
    加央行∶加息还是降息,这是一个问题
    加央行∶加息还是降息,这是一个问题
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    加央行∶加息还是降息,这是一个问题
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    要点∶
    *加央行5月24日政策会议或仍维持0.5%的利率不变;
    *市场预计加央行将在年底前加息,但也不排除降息的可能;
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    目前加央行正处於进退两难的境地∶一方面,市场广泛预期其将在年底前加息一次,另一方面却有迹象显示加央行可能会降息至0.25%。

    虽然上周三公布的加拿大3月制造业装船月率上涨1.0%,但紧接著周五公布的核心通胀却大幅下滑,进一步暗示该国经济面临严重的反通胀压力。未来几个月闲置产能和极低的薪资压力有可能使得核心通胀持续低於2%的目标中值。

    此外,虽然整体零售销售环比上涨0.7%,但核心零售销售却在上月已经下滑的基础上再次环比下滑0.2%。疲软的通胀和除汽车外零售销售数据下滑带来的利空影响可能远远超出其他利好因素,进而刺激加央行在年底前降息。上周经济数据的疲软也给受油价支撑的加元造成了拖累。

    原油对於加拿大经济而言至关重要,原油价格也是影响加元走势的一大关键因素。WTI原油自5月4日的44美元/桶升至现在的50美元/桶附近,加元也因此获得支撑,若原油价格持续上涨,加元也有望持续上扬。

    IG客户情绪显示,投资者自4月18日 (1.3324) 以来看空美元/加元,随後汇价上涨了2.1%。由於IG客户情绪是一个反向指标,散户看空美元/加元则意味著汇价可能会持续上扬。然而,近期近期市场情绪正在发生转变,即便散户看空美元/加元,汇价也有可能反转下行。

    综上所述,近期加元的基本面指向不一∶利率前景暗示加元疲软、原油价格对加元构成支撑、市场情绪又发生转变,因此本周我们对加元的基本面展望持中性看法。

    (Martin Essex撰,Cindy译)
    美国政治局势或继续主导澳/美未来一周的走势
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    美国政治局势或继续主导澳/美未来一周的走势
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    澳元基本面展望:中性

    要点:
    *上周美元充当澳元/美元涨势的主要驱动力
    *但对澳元造成影响的澳洲经济数据也不少
    *而未来一周澳洲经济数据寡淡,美元将成为主导澳元/美元走势的主因
    美元能否继续“呼风唤雨”,且看dailyFX高级分析师怎么看?

    一连串的政治事件令美元疲软,提振澳元/美元在连续四周录得阴烛的情况下反弹回升,上周汇价成功逆袭以阳烛收官。但这并不意味著澳元/美元取得了实质性的进展,澳元/美元四小时图自5月以来的整体震荡模式仍保持完好。

    澳大利亚方面的经济数据要不就取得如预期的表现,要不就表现极其“怪异”。澳储行的会议纪要就如市场预期,令其货币政策变得愈发具有预测性。此外,澳洲一季度劳动力成本数据也符合预期。

    而另一重磅数据—澳洲4月就业报告则表现相当“怪异”。4月新增就业人数意外再增3.74万,远高於市场预估的0.5万;但新增就业人数却全部来自兼职 (4.9万) ,全职就业人数却意外减少1.16万。与此同时,失业率也从此前的5.9%小幅下滑至5.7%。咋一看,就业报告表现可谓靓丽,深思其实不然。另外,中国4月规模以上工业增加值表现不及预期同样对澳元造成打压。

    但铁矿石价格在数月的下滑後似乎开始筑底,预计下半年中国对铁矿石的需求回暖,或推动澳元面上行风险。尽管澳洲是最大的原材料出口国,但目前就判定这将对本币构成支撑仍为时尚早。

    未来一周缺乏影响澳元走势的重磅数据的公布,因此美国政治局势在很大程度上或继续充当澳元/美元走势的主要驱动。

    倘若美国白宫的动荡局势没有加剧,则看空澳元/美元则具备相当的吸引力,因从4小时图上看,澳元/美元自3月下旬以来的整体下行趋势仍保持完好。但一切皆有可能,美国政治局势随时可能进一步恶化, 因此就目前而言,维持澳元展望为中性是投资者的不二之选

    ?avid Cottle 撰,Lisa译)

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